宏观面上，上周五的5月美国非农就业数据为17.5万人，略好于预期，但尚不足以令美联储立即缩减QE规模。尽管同一天中，前FED主席格林斯潘表达了“FED应开始放缓债券购买项目的进度”，但美元指数的下跌势头不为所动。在经历短暂反弹后，本周三连阴后，美指最低杀至80.748。从技术上看，前期强势已完全褪色。
中国5月数据不佳，令中国金属需求前景蒙阴影。尽管5月进口铜及铜材环增21.3%，但同比继续保持着两位数的跌幅。不过，展望6月进口铜数据，虽然外管局加强了对进出口套汇的严控，但国内信贷收紧的事实，以及智利铜出口在5月中旬前就恢复正常，预计6月上中旬进口铜将集中到港。
除国内5月新增信贷收紧到6674亿元，较4月时放缓了15.8%之外，固定资产投资及规模以上工业生产的增幅，同样不及前值。原本预期中的第二季度经济增长放缓见底的预期，很可能落空。
行业消息中，印尼Grasberg铜矿复产遥遥无期对铜价略有供应减少的支持作用，但蒙古OT铜矿在节日期间的正式投产，还是对市场情绪有着不小的打击，而且OT矿因地理位置原因，令市场相信其主要出口地为中国。公开数据显示，OT矿年产能42万吨，目前其铜矿月产能3万吨不到。
现货市场上，周四上海1#电解铜小幅走高至升水80元/吨附近。
此外，值得关注的是，节日期间多个亚洲新兴市场的股市暴跌。美国国债收益率的攀升令热钱有着明显回流美国的冲动。这一迹象或许还只是开始，投资者对其持续性务必警惕。
综合以上，以铜为首的基金属价格仍有较大的下行空间。前期表现强势的铝价和锌价，开始回归过剩的基本面，令其技术上的空头回补都难以出现。
