主要结论:上周中国最具特色的两个金属品种(钨和稀土)价格均出现下跌,但是从两者的供需现状及趋势分析,我们对当前价格持乐观态度。
1.金属价格表现:钨价下降,氧化镝价格稳定在210万元/吨水平。上周钨价下跌明显,其中钨精矿价格下跌3.8%至12.6万元/吨,同时碳化钨价格下跌3.3%。稀土方面,氧化镝价格下跌1.4%至212万元/吨。对于钨精矿,我们认为从供需角度看,稳定的国内需求和转好的海外需求将支撑价格。而对于稀土价格,我们认为收储与大集团整合预期有望继续支撑价格回暖。
2.钨精矿价格下跌源于矿产量回升。年初后,钨精矿价格暴涨,从2月初的11万元/吨一路上涨至7月底的14万元/吨水平以上。随后进入9月份出现跌势,跌破14万元/吨水平至上周的12.6万元/吨,1个月跌幅达到13%。我们从供给、需求及进出口方面做了详细判断:预计未来钨精矿价格有望回升。
2.1供给方面:基本与去年持平。2013年全国钨精矿月产量平均在1万吨/月以上,从同比增速上看,上半年矿产量同比下降20%(价格疲弱压制矿山开采);而在下半年,随着价格回升,同比增速显然也出现回升;就1-8月份数据看,全国矿产量同比略降5%左右。
2.2国内需求。钨主要的下游硬质合金(占比约50%)分类:切削刀具占33%,矿用工具占25%,耐磨零件9%,磨具8%,其它25%。特钢需求(占比约30%)则包括高速工具钢、合金工具钢、合金结构钢、合金弹簧钢。从同比增速上看,其中8月份的矿用工具产量同比下滑明显(-16%),这与整体大宗价格疲弱有关。除此之外,机床、切削和钢材的需求保持稳定,保证了国内基本需求。
2.3海外需求在好转。我国每月钨品出口在1500吨,上半年海外需求疲弱导致钨品出口同比下滑近30%,8月份钨品出口量为1490吨,同比基本持平。
3.一周重要行业新闻整理。
(1)稀土收储预期继续发酵。根据SMM信息显示,国家百亿稀土收储计划将于10月份开启,目前已经有企业开始悄然筹措收储资金、扩大生产规模等方式,来迎接本次国家收储。
点评:稀土收储对价格刺激体现在两方面:1)流通市场的供给端减少;2)贸易商和生产商的提价预期增强。对于稀土板块偏正面。
(2)稀土等9大重点行业重组或可豁免审核。上市公司并购重组的分道制将从今年10月8日开始实施。汽车、钢铁、水泥、稀土等9大行业不构成借壳的并购重组,将得到快速或者豁免审核的待遇。
点评:分道制是指证监会对上市公司并购重组申请进行审核时,根据财务顾问的执业能力、上市公司的规范运作和诚信状况、产业政策和交易类型的不同,实行差异化的审核制度安排。其中符合特定标准的并购重组申请,可以豁免审核或者快速审核。结合近期的稀土大集团组建预期,有望刺激稀土价格回暖。
(3)近期国土资源部审议并原则通过了《国土资源部关于下达2013年度稀土矿钨矿锑矿开采总量控制指标的通知》。《通知》取消了锑矿矿业权暂停政策,即锑矿的勘查、开采登记不再暂停,可按规定程序和要求办理;新立锑矿采矿权的,应符合开采总量控制的要求。
点评:2009年12月,国土资源部下发通知《保护性开采的特定矿种勘查开采管理暂行办法》。国土资源部负责全国保护性开采的特定矿种勘查、开采的登记、审批。暂行办法自2010年1月1日起施行。此次是过去近4年国土资源部首次率先在锑矿权审批上放行。
(4)近日,苏波指出工业和信息化部高度重视金属非金属矿山整顿工作:积极推进矿山清洁生产,强化节能减排;制定相关行业准入标准,防止低水平重复建设;对稀土、钨、锡、锑、钼等稀有金属以及萤石、耐火粘土等稀缺非金属矿产品生产实施指令性计划管理。
4.公司股价表现:上涨小金属板块走势疲弱。
5.行业风险提示。目前影响小金属板块的风险与基本金属基本相同,集中在下游需求是否能够回暖。