图：三大交易所铜库存
进入2013年下半年，各大交易所铜库存都不约而同的下滑。LME铜库存6月至今下降量在15.8万吨左右，COMEX仓库库存则下降约4.1万吨，而上海仓库则下降约2.7万吨。但渣打银行在报告中提到中国保税仓库中铜库存在截至7月的四个月中下降63%。该报告中还指出中国保税区铜库存下降至30万吨。渣打银行预估中国铜总库存量约为50万吨，3月时库存达到峰值，超过100万吨。可见中国隐性库存量之巨大，并且对铜价的影响也是可想而知的。
从中国上半年铜进口数据可以看出，上半年国内主要在消耗自身铜库存。但随着铜价的企稳回升，下半年中国铜进口好转，LME铜库存下降的速度也开始加快。据富宝调研数据显示，国内大型线缆企业（年产能1万吨以上）开工率从七月份的69.5%回升至九月份的84.9%。除了刚性需求的回升，对于后期中国用于融资的铜仍有很大的回升空间。首先，国内通胀压力不算大，资金环境略微偏向宽松。其次，美国欲将购债上限延迟至明年2月，对外盘铜价有所支撑，铜价企稳也在一定程度上刺激融资铜需求。最后，自贸区全面启动，对于铜流入中国更为便利。综上所述，我们认为至少在第四季度，铜市供需面并没有想象的那么糟糕，铜价也未必如某些机构预期的大幅下跌。