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江西铜业:三季度单季利润环比回升至去年水平

放大字体  缩小字体        中国有色金属网       发布日期:2013-10-31   浏览次数:37

核心提示:单季业绩环比大幅回升。公司三季度单季基本每股收益0.35元,环比大幅高于一季度(0.28元)和二季度(0.08元)。2012年公司1~4季度单

单季业绩环比大幅回升。公司三季度单季基本每股收益0.35元,环比大幅高于一季度(0.28元)和二季度(0.08元)。2012年公司1~4季度单季基本每股收益分别为0.41元、0.33元、0.35元和0.41元。公司今年三季度业绩已经从二季度的低谷回升至去年同期水准。

金属价格低迷,公司毛利率低位,业绩回升主要来自营收增加:7-9月铜、金、银市场现货均价分别比二季度环比下跌2%、7%和8.5%。受金属价格下行拖累,公司单季毛利率3.8%,同比去年三季度下降0.5%,环比今年上半年下跌0.1%。而公司营收规模大幅增长,7-9月公司营收439.6亿元,同比增加16%,环比增加5%。

预计四季度公司业绩稳中有升:10月以来铜、白银价格略升,黄金价格略降。由于四季度是黄金消费旺季,且铜冶炼加工费提升,我们判断公司四季度业绩和三季度相比可能稳中有升。

盈利预测及评:由于公司今年冶炼规模增长高于预期,且明年开始冶炼加工费上调,我们上调盈利预测,预计江西铜业13-15年EPS为1.08元(+0.33)、1.21元(+0.32)、1.33元(+0.38)。按13-10-29收盘价14.87元计,对应的13年PE为14X。考虑到公司的资源优势以及铜价回升的市场预期,维持“买入”评级。


 
 
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