A港口煤市逐步升温
进入10月份，受国际煤价连续回升、电厂补库力度加大等因素影响，
沿海内贸动力煤采购需求显著回升，环渤海各港口下锚船舶数量大幅增加也印证了这一点。以秦皇岛港为例，10月末秦皇岛港下锚船舶数量升至130艘以上，而9月份日均下锚船舶数量只有100艘左右，8月份多数时间下锚船舶数量不足50艘。面对下游用户采购需求快速升温、派船数量不断增加这一局面，各大煤炭集团接连上调下水煤报价，10月份以来部分煤种价格累计上涨超过30元/吨。煤价回升，再加上大秦铁路(601006,股吧)检修导致港口煤炭调入受到一定影响，港口煤炭资源趋于“紧张”，部分煤炭企业和贸易商惜售心理逐步升温。因此，全月环渤海港口煤炭发运量并未随着下游用户采购需求增加而继续上升，而是出现小幅下滑。数据显示，10月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量分别为62.9万吨、22.8万吨和15.7万吨，较9月份分别减少0.9万吨、2.4万吨和1.3万吨，分别下降1.4%、9.5%和7.7%。
10月份港口铁路煤炭调入量回落早已在市场普遍预期之中。因为10月9日至28日，大秦铁路进行了为期20天的集中检修，每天开天窗3小时，铁路煤炭发运量受到一定影响，理论上讲，环渤海港口日均煤炭调入量将减少10%以上。但是，由于前期大秦铁路运力并未最大限度发挥，检修期间运力尽管受到一定影响，但在煤价回升、贸易商和煤炭企业发煤积极性提升，以及铁路方面积极提高运输效率等多重因素共同作用下，10月份环渤海各港口铁路煤炭调入量只是出现了小幅回落。数据显示，10月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量分别为60.7万吨、21.7万吨和14.1万吨，分别较9月份减少2.0万吨、0.8万吨和1.7万吨，分别下降3.2%、3.6%和10.8%。10月份上述三港日均调入煤炭96.5万吨，较9月份较少4.5万吨，下降4.5%。
由于各港口煤炭调入量整体仍不及发运量，10月份环渤海各港口煤炭库存均出现不同程度下降。数据显示，10月末，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存分别为546万吨、327万吨和95万吨，较9月末分别减少65万吨、52万吨和45万吨，分别下降10.6%、13.7%和32.5%。10月末，上述三港库存合计为968万吨，较9月末减少162万吨，下降14.3%。
一方面，由于国内用电需求稳步增加，在冬季用电高峰到来之前，火电企业纷纷加大补库力度；另一方面，国际煤价连续回升，内贸煤采购需求进一步增加，用煤企业派船拉煤积极性显著提高，各大煤炭集团纷纷提价。再加上恰逢大秦铁路进行为期20天的例行检修，港口煤炭调入量受到一定影响，市场热度明显升温，环渤海动力煤价格整体实现止跌回升。海运煤炭网数据显示，截至10月30日当周，环渤海5500大卡动力煤平均价格为537元/吨，较3周前每吨上涨7元，累计涨幅为1.3%；秦皇岛港5800大卡、5500大卡、5000大卡和4500大卡动力煤最低平仓价分别为每吨580元、535元、475元和405元，较近期低点每吨分别上涨5元、10元、35元和20元，涨幅分别为0.9%、1.9%、8.0%和5.2%。
B煤价将进一步回升
预计短期内港口煤市活跃度将进一步提升，煤价将继续上涨。
首先，预计港口煤炭发运量将有所回升。9月份以来，国际市场动力煤价格持续上涨，特别是进入10月份之后涨幅明显扩大，国内外煤价价差快速缩小。这种情况下，部分用煤企业可能会进一步增加国内海运煤炭采购。同时，随着煤炭回升，贸易商和煤炭企业也将加大供货力度，进而促使港口煤炭发运量回升。但是，近期国内持续上涨的海运费、电厂并不算低的煤炭库存、煤炭市场供应总体充足以及市场面临的多种不确定性均会影响用煤企业采购积极性持续提升。综合来看，预计11月份环渤海港口煤炭发运量将有所增加，总体增幅或在5%以内。
其次，预计铁路煤炭调入量将明显增加。一方面，随着煤价回升，部分煤炭企业和贸易商发煤积极性提高，煤炭发运量将有所增加；另一方面，大秦铁路检修结束之后，运力将进一步得到提升，同时铁路方面为了尽可能增加煤炭发运量也会积极协调组织货源，最终增加港口铁路煤炭调入量。预计11月份环渤海港口铁路煤炭调入量将较9月份增加5%以上，届时，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港日均铁路煤炭调入总量可能会创下新高。
虽然预计11月份铁路煤炭调入量增幅会更大，而且可能创下新高，但是，由于港口煤炭发运量基数较高，而且有望进一步增长，铁路调入量仍可能不及发运量。预计环渤海港口煤炭库存总体将面临进一步回落。
最后，预计环渤海煤价整体将进一步回升。9月份，环渤海地区4500—5000大卡的中低热值煤价格涨幅之所以较大，一是近几年电厂入厂煤平均热值整体逐步下降，电厂对中低热值煤需求相对增加；二是前期国内煤价下滑时中低热值煤价格降幅相对更大，性价比较高。在中低热值煤价格出现较大幅度回升之后，5000大卡以上的中高热值煤的价格优势又逐步显现，未来其价格也将进一步回升。更重要的是，在国际煤价9、10月份连续上涨的情况下，尽管国内煤价和海运费也出现不同程度上涨，人民币在不断升值，但国内外煤价价差仍然在快速缩小。从近期环渤海港口不断增加的下锚船舶数量和振荡走低的煤炭库存来看，国内沿海煤炭市场活跃度仍在提高，煤价整体势必会进一步回升。换句话说，如果国际煤价能够在目前水平上保持基本稳定，短期内国内外煤炭市场想要重新达到均衡，国内煤价需要进一步上涨。
