图谋 不能再等10年
“我们是后来者，后来者一定要付出更高的代价，但现在做是必然的。”
时至今日，人们尚不能说并购已经取得了最终胜利。
首先，中铝对力拓的并购属于财务投资。虽然名为单一的第一大股东，但中铝并不拥有管理权和董事会席位。
“力拓的铁矿石等资源都很丰富，如果说中铝能影响到这些，那么，这是以前所有的中国的企业想做都做不了的事情，因为我们中国企业一直受制于人。” 申银万国分析师任云鹤觉得，这可能是此次并购的一点缺憾。
不过，在肖亚庆看来，是否能够直接管理力拓公司或者拥有董事会席位目前并不十分重要，关键在于，“中国企业有了涉足这种顶级企业的并购谈判，过去是很少有这种地位的。因为这把椅子是不能随便坐的。”
屈指算来，中铝成立至今也仅仅7年，而就算把中铝子公司的历史算在内也不过30年光阴。而必和必拓的前身BHP公司则成立于1885年，力拓则成立于1873年，与两位世界级矿业巨人同桌而坐，不能不说是中国企业进军国际的一点进步。
一位分析师说，如果一旦必和必拓退出收购，或将引发力拓股价因预期丧失而下跌，并造成投资损失，这种可能性依然存在。
有人曾质疑，这是两拓一起玩的套，让中铝钻。《英才》记者问肖亚庆怎么看，他回应：“力拓是一家非常好的公司，现金流很充裕，必和必拓并购力拓的目的就是要拿到他的现金流和资源。而必和必拓这样大的公司操作这样大的并购案例并非只是虚张声势，如某些人想象的那样，做一个游戏，故意要把中国企业套进去。因为如果交易额达到1500亿美元，交易费用差不多就会有七八亿美元，在国际上开这种玩笑的还没有过。更何况必和必拓这种讲诚信的企业。”
而为何这次并购的主角不是外界一直传言的宝钢，而是中铝？肖亚庆虽未谈及，但英国《金融时报》曾评论道：“最可能的理由就是，通过建立起多元化的海外业务，以及对国内这个高耗能的行业进行整合，中铝作为业绩最好的企业之一，赢得了最高领导人的信任。”
这种说法不无道理。中铝此前曾成功操作了多起海外资产并购，并连续被国资委评为央企A级企业。短短6年间，中铝资产总额从最初的358亿元膨胀至2006年底的1526亿元，增长了4.3倍，利润从24亿元增长到225亿元，增长了9.4倍。
宝钢虽然近些年发展迅速，也通过不断地资本扩张，打造了自己的金融平台，但宝钢集团董事长徐乐江在接受媒体采访时明确表示：“我声明，(宝钢竞购力拓)这不是我说的，是媒体给我炒出来的。”他进一步表示，目前宝钢的实力和能力还不足以阻止另一矿业巨头必和必拓并购力拓，也无法去收购力拓。
另有专家质疑，1000亿元人民币如果用在别的地方是不是对中铝的投资者更有益？
对此，肖亚庆向《英才》记者解释：中铝作为一个矿业公司，在走两条路，第一，资源战略。中国人口众多，资源奇缺，靠中国的资源服务全球根本不可能，因此中铝的资源战略就是要走向世界，来满足中国市场的需求及为全球的经济发展服务。第二，国家战略。中国是一个发展中国家，我们是全线发展，特别是下游制造业发展迅速。而国外则相反，很多国际公司甩开下游，直奔上游，所以中铝才要向上游发展，并力图成为具有国际竞争力的多金属公司。
“我们不是去占有资源，把资源拿回中国。”肖亚庆在采访中几次向《英才》记者强调：“中国有大量产品出口，消耗着大量的资源，这些资源实际上是在为全世界服务。”
但正像肖亚庆所说，“我们是后来者，后来者一定要付出更高的代价，但现在做是必然的，因为这比你未来付出的代价要小，如果再过10年，你可能什么机会都没了。”
那么，不妨放弃短暂的兴奋，仔细思考我们还能从竞争对手那里学到些什么。
百年力拓 坚持主业
RioTinto(力拓)在西班牙语中是“黄色河流”的意思。1873年，这条“河流”从西班牙南部城市维尔瓦发源，最初，它的主要业务是锌矿。在其后130多年的历史中，它汇聚了无数支流，如今已经成为拥有多种矿物资源的全球三大矿业巨头之一。目前，力拓在英国和澳大利亚两地上市，总市值约1500亿美元，其中英国力拓占72%的股权，澳大利亚力拓占28%的股权。
力拓的兼并高潮发生在1962年后。在短短6年之内，它把十数家具有全球影响力的矿业公司收入囊中，其中包括南非最大的铜生产商Palabora、纳米比亚最大的铀生产商R?ssing、澳大利亚的铁矿石生产商Hamersley……
随后几年，力拓掌门人一度对水泥、化学品、油、气等建筑材料和汽车工业发生兴趣，公司的业务发生偏离。不过，这种偏差很快被矫正回来。
对主业的收购和对非核心业务的剥离一直是力拓发展的主旋律。2004年，力拓又将部分非核心资产剥离出去，当年实现纯利润增长86%。
去年刚上任的力拓CEO艾博年(Tom Albanese)是位意裔美国人。他于1993年加入力拓。当时，力拓收购了Nerco矿业公司，后者的首席运营官(COO)正是艾博年。
艾博年几乎把一半的工作时间都用来拜访世界各地的矿业公司。他认为，作为CEO，一定要走出办公室，去听听顾客都在讨论些什么。对于看好的东西，“与其租赁不如买下”是其强势作风的一贯体现。上任不到3个月，艾博年就力压美铝，完成了一笔矿业史上规模最大的并购——380亿美元收购加拿大阿尔坎铝业公司(Alcan)。该交易使力拓一跃成为世界最大的铝生产商。
百年必和必拓 疯狂并购
必和必拓由两家矿业公司合并而成，其中，BHP成立于1885年，总部设在墨尔本，是澳大利亚历史最悠久、规模最庞大的公司之一，Billiton则在1860年成立于荷兰。2001年，这两家公司合并组成BHP Billiton矿业集团，交易总金额达到570亿美元，其中BHP持股58%，Billiton持股42%。到今天，必和必拓已经发展成为一家市值约2000亿美元、版图超过20个国家的矿业“巨无霸”。
必和必拓以独特的经营模式闻名。其核心是：提供优质多样的资产组合，以确保比传统资源循环更平稳的现金流转和更高的生产能力。
必和必拓现任CEO高瑞思(Marius Kloppers)去年10月刚刚上任。这位素食主义者以锋芒毕露、独断专行的工作作风和超常的智力而著称。在2001年必和、必拓的收购案中，他起了非常关键的作用。
2005年，高瑞思成功阻止了瑞士矿业巨头Xstrata对WMC资源公司的恶意收购, 后者是一家澳大利亚矿业公司，总部也在墨尔本，拥有全球最大的铀矿。最终，必和必拓以73亿美元拿到WMC公司55.45%的股权。
并购一再让高瑞思尝到甜头，因此，在被正式任命为CEO之前，他就对外界宣称，将在未来十年内，花费700亿美元用于收购。果然，刚刚上任一个月，他就发起了震惊业界的对力拓的收购要约。
百年美铝 借刀中国
美国铝业公司(Alcoa Inc)始建于1888年，其创始人之一查尔斯•马丁•豪(Charles Martin Hall)毕业于世界知名的欧柏林艺术学院，却热衷于化合物的研究。
大学毕业后不久，查尔斯发明了一种廉价的铝的提炼法，还申请了专利，他的朋友阿弗雷德•E•亨特(Alfred E. Hunt)提供了资金支持，两人在宾夕法尼亚州的匹兹堡创立了一家公司(美铝的前身)。从此，铝开始被大规模地用于汽车、航天工业。莱特兄弟那架著名的飞机、登上月球的阿波罗号、世界第一部太空舱上都有美铝的产品，它还是易拉罐的发明者。100多年过去了，当年那位天才少年创立的公司已经成为全球最大的电解铝、铝加工产品和氧化铝生产商。其总部及主要的研发中心均设在匹兹堡市。
20世纪80年代，美铝通过与中国有色金属工业总公司(今中国五矿集团公司)的技术合作进入中国。此后，还在中国设立5家合资企业或独资企业，主要生产铝箔产品。现在，美铝已成为中国最大的铝产品进口商和贸易伙伴，也是中国铝工业最大的国外投资者。
作为单一的铝生产商，美铝近年来处处受到几大矿业巨头的掣肘。2007年2月，曾一度盛传必和必拓与力拓欲以400亿美元收购美铝，虽然事后几方都刻意回避，不过，必和必拓的前任CEO与现任CEO都公开表示过对美铝的“浓厚兴趣”。2007年5月，美铝宣布欲以每股73.25美元、溢价32%收购其对手——排行世界第三的加拿大阿尔坎铝业公司(Alcan)，但这笔交易又被力拓半路拦下……对于这些，出生于摩洛哥的美铝现任CEO阿兰•贝尔达(Alain Belda)显得有点无可奈何。此次与中铝合作试图阻止两拓合并，不知能否平衡一下这些恩怨。
(本刊记者罗影根据公开资料整理)
中铝挤进顶级谈判桌
并购能否带来整体创新能力？
《英才》：有专家质疑，美国30多年前，像美铝此类企业就放弃购买上游企业，而最终选择增加下游的创新能力，你认为此次并购能给中铝带来整体创新能力吗？
肖亚庆：作为一个矿业公司，实际我们要考虑两个现实，第一就是中国资源奇缺。仅靠中国的资源来服务中国，服务全世界，这肯定不可能。第二作为中国的企业重要的一个使命就是要满足中国市场的需要，以及国民经济发展的需要。我们当然也要追求利润，但中国市场特点和全世界的特点有些不同，我们还是一个发展中国家，追求利润的方式不同。
《英才》：如果将全球铝业比作一个食物链，中铝和百年美铝吃的食物一样吗？
肖亚庆：我们现在基本上在世界上也算是一流的。但是如果要拿食物链来比较，他们是大鲨鱼，我们至少不是虾米，应该算是小鲨鱼。任何世界级公司，如果想发展，没有不关注中铝的发展的。
《英才》：中铝有自己的企业榜样吗？
肖亚庆：有标杆，像美铝……但他们跟我们有不同。我觉得中国的企业要走向国际化，不可能用一个办法能解决所有企业的问题，就是说一条路子，一个模式，大家都在走，我觉得不一定都能成功。因为背景不同，你所处的地位不同。所以大家要不断创新，要实事求是。像中铝这种做法，对我们来讲是个好做法，但是对其他公司那就不一定了。
中铝会成为中投第二吗？
《英才》：如果力拓的股价像黑石一样，中铝遭遇中投那样的境遇，你会怎么办？
肖亚庆：这个我们考虑了很多。看完中投的投资，我们并不认为中投的投资就是失败的，因为作为一个股权投资，你要看一段周期，我们现在中国社会有一个问题，就是比较浮躁，一部分人往往不能用历史的观点，或者是用战略的观点来分析，包括中投的投资，是错还是对，我觉得现在评价还为时过早。
我们买力拓的股票，今后会不会出问题很难说。但是到目前为止非常好，股价一直在我们买的价格附近活动。但是过了几年以后，会不会大幅跌？有这种可能性，但是从长期来看，我觉得我们出的价格是非常合理的价格。我们对当前的判断，是基于对它未来的判断。
另外我们和其他投资金融类企业根本不同的是什么？我们买的东西是实物，我们需要实物。我们这一步应该是战略性的。
必和必拓会否放弃？
《英才》：并购之后，你们与力拓接触过吗？
肖亚庆：我是他第一大股东，当时就礼节性拜会了他们董事长和CEO。
《英才》：当时你们谈了什么？
肖亚庆：就是礼节性的拜访。当然可以感觉到他们对我们入股很高兴，根本原因是在于他觉得世界上有人承认他的价值，因为必和必拓的出价是不够的，他们表示肯定要为股东做最大的贡献。
《英才》：必和必拓作为国际大公司，似乎应该预料到中国公司可能会插手并购力拓，但这次他们似乎表现得很惊诧。
肖亚庆：首先我跟力拓并购之前没有接触过，因为从法律概念上来说，我们不能够和并购目标单独见面。其次，必和必拓一直宣扬这种合并是对中国有利的，但在世界上谁都知道究竟会怎样。他游说了一圈，结论可能是中国企业没有能力去竞争。
《英才》：那么你认为必和必拓是否会放弃并购？
肖亚庆：必和必拓不会轻易放弃。这样世界顶级的公司，他想做的事情，不会因为我们的出现而放弃。这不符合企业发展的规律，也不符合他的做事风格。力拓价值巨大，一下子放弃对他来说也是巨大损失。但是如果他真正放弃了，对我们来讲也不是坏事，短期可能造成股价波动，但长期来看没有问题。
《英才》：力拓的股权非常复杂，也非常分散，如果必和必拓提高报价，或者通过其他方式游说股东，会不会出现股东把力拓逼回谈判席的可能？
肖亚庆：这个事完全可能，力拓的董事会完全为股东来服务的，如果股东认为这公司最好卖掉，当然这公司必须卖掉。现在的问题是从董事会的判断来讲是不想卖掉，他是想独立承担。
最难熬的日子怎么过的？
《英才》：整个过程中，对于你来说，哪天是最难熬的？
肖亚庆：就是我们在伦敦的那天晚上最难熬了。
《英才》：你那天晚上是怎么过的？
肖亚庆：我就坐在雷曼的总部。
《英才》：没有回去睡觉吗？
肖亚庆：没有时间睡觉。我们在那儿坐了8个多小时。一直到第二天早晨北京时间八九点钟交易完。
《英才》：你什么时候开始舒一口气的？
肖亚庆：记者招待会以后稍微舒了口气，我们有六天时间没有正经地坐在餐桌上吃饭。在交易所那天没有食欲，我们就吃了一点儿面条，你想世界上最大的一笔交易，现在说起来是面不改色心不跳，当时表面是平静的，但内心还是很复杂的。
《英才》：感觉你有点爱冒险？
肖亚庆：我觉得做的这些事情，都是要非常慎重的。这种事情，你要说冒险，风险和收益是同等的，风险越大，收益越大。我们有一个非常团结的班子，我们有一支优秀的工作团队，我们花在风险控制上的时间远远高于做其它事情。
善弈者肖亚庆
善弈者谋势。虽然没问过肖亚庆是否善于下围棋，但这句话用在他身上恐怕并不为过。
谋势一，当年整合 中国铝业，肖亚庆四两拨千斤，借宏观调控之机，从上游向下游延伸，一年之内收编国内数家大型电解铝厂，其对市场节奏的把握令人钦佩。
谋势二，肖亚庆借助铝业高利润向具有国际竞争力的多金属公司发展，收编 云南铜业、秘鲁铜业，这一步又让中铝开疆扩土。
谋势三，最近联合美铝收购力拓12%的股份，更让人觉得其意在深远。中铝借力拓被敌意并购之机施以援手，不但搅局必和必拓的如意美梦，还同世界第二大矿产集团力拓管理层交好，可谓又一次抢得先机。
虽然肖亚庆在谋势，但从某种程度上，他又是一位谋子者。
因为很多事情他都亲力亲为，而且对细节的要求又极为苛刻，比如谈判的细节，财务的估算，最终的收购价格，甚至汇报工作的时间。或许这种对于细节的执着正说明他把“责任”二字看得很重。
肖亚庆不喜欢出风头，除了很少接受媒体采访之外，也很少出席活动，甚至当年被提升为总工程师时，上级领导都没听说过这个年轻的小伙子。他在接受《英才》记者采访的全过程中，很少有激动的言谈，表情也很平静，以至很少能抓拍到亢奋的瞬间。
但是他喜欢红色(通常被认为是代表活力)领带，他整合行业，整合公司纵横捭阖，让人感到隐约的霸气。