过去10年即使没有黄金大牛市的横空出世，中国黄金市场化的进程和中国居民黄金消费能力及黄金投资意识的提升，也会令中国黄金需求出现不同于全球其他地区的始终扩张的态势。
中国黄金进口持续增长
近年来，全球黄金需求格局最大的变化莫过于中国需求的崛起。中国黄金首饰需求和实物黄金投资需求的攀升，使得全球黄金需求的天平从“东西对峙”倒向“西金东移”。因此，任何有关中国黄金需求强弱的信息都牵动着黄金投资者的心。
根据香港统计署最新数据显示，中国内地9月自香港进口黄金116.3吨，低于8月份的水平。但是，今年前9个月中国内地自香港进口的黄金量仍然较去年同期翻了一番。不少分析认为，按照现有势头发展下去，今年中国很可能将取代印度成为全球最大的黄金消费国。
不过，始终红火的中国黄金需求似乎未在黄金价格中体现出来。对于中国需求寄予厚望的投资者不免会失望地发现，自今年年初到9月底，国际金价从1674美元/盎司下滑到1329美元/盎司，跌幅高达20.61%。红火的中国需求与萎靡的国际金价并存，不禁令许多投资者和黄金业界人士困惑不已：为什么中国需求增长和金价涨跌不存在想象中的对应关系呢？
中国黄金需求增长的历史因素
自2001年以来，黄金进入一轮长达10多年的大牛市。与此同时，中国的黄金需求开始快速膨胀。不少人由此得出了“中国需求推动黄金10年大牛市”的直接印象。不过，中国需求不顾黄金价格节节攀升而持续上扬，与世界其他地区黄金首饰需求因为金价升高而下滑形成鲜明对比，不少黄金市场评论中隐含着“中国黄金需求特立独行”、把中国黄金消费和投资行为“异类化”的论调。
然而，从中国黄金市场自身的历史演进来看，过去10多年黄金需求不顾国际金价涨跌而始终升高是中国过去偏低的黄金消费追赶世界平均水平的结果。对中国与其他重要黄金消费国的人均黄金首饰消费量进行对比可以看出：在2000年，中国的人均黄金首饰消费远远低于其他主要黄金消费国，而经历了10多年的持续增长，中国的人均黄金首饰消费才取得了与其经济总量相称的地位。
换句话说，过去10年即使没有黄金大牛市的横空出世，中国黄金市场化的进程和中国居民黄金消费能力及黄金投资意识的提升，也会令中国黄金需求出现不同于全球其他地区的始终扩张的态势。
中国需求与价格的“悖论”
中国黄金需求在过去10年追赶世界的“正常化”进程恰与黄金大牛市相重合，这才造成了中国需求主导国际金价的印象。然而，最近两年来中国需求的持续升温和国际金价的颓势不止令人不得不质疑上述印象的稳定性。
因此，同时面对红火的中国需求和萎靡的黄金价格，困惑的投资者或许应该思考一下：用中国需求这面镜子去照射未来金价走势，是否建立在不完整的逻辑基础之上呢？
