Sprott Global Resource Investment的投资经理Eric Angeli说，他在过去三个月听到的最多的问题就是“为什么金价不上升？”
Angeli称很多投资者预计金价会上升，因而对初级矿企进行了投资。这种投资被称作“定向投资”或者“自上而下”的投资。
这对很多资产类别来而言是说得通的，但Angeli认为这套并不适用于小盘自然资源。如果对黄金勘探或者生产企业的投资仅仅依赖金价上升的话，Angeli认为这在这个市场是不会成功的。
Angeli认为金价的走向，要比自上而下投资者们投资组合的成功更重要。他认为要限制贵金属价格变动作为投资决定关键因素的作用，“金价是个谜题，”但金价不是决定投资的主要因素。
Angeli认为，比起自上而下做投资，不如当“基本面投资者”。
“直到今年前，金价确实一直在上涨，但矿企的成本上涨幅度却超过了金价上涨，这是投资者们没有意料到的。”Angeli说，“并且他们也没有意料到别的开支的增加。譬如原油价格上涨、劳动力成本上涨、政府要求更多分成等等。”
黄金股票或许对黄金和其它金属有杠杆作用，但要在这一领域成功，Angeli认为这就得把金价上升仅仅看做锦上添花，而非基本面关键因素。如果认为金价会上升，那就买黄金，要买矿企股票要看这家企业本质状况。
