要点
1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多,但是持续性有待观察,制造业继续复苏,但是力度并不强。
2、各国政策取向:美联储2013年1月开始,每月购买850亿美元资产,市场关注点重回QE退出的步伐。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。近期下跌主要因为QE退出逐渐临近,铜供应增速一直高于需求增速。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数大幅反弹,黄金和白银大幅下挫。中国固定资产投资力度尚可。股市因改革细则导致的乐观情绪而大幅反弹,反弹的持续性受制于货币与实体经济的约束,还有待观察。
5、现货价格:11月20日,上海电解铜现货报价升水90元/吨至升水190元/吨,平水铜成交价格50680-50740元/吨,升水铜成交价格50740-50820元/吨。沪期铜超跌反弹,周初市场部分保值盘被套,现铜升水依旧坚挺较高水平,平水铜与好铜价差有限,但市场成交匮乏,部分中间商买现抛期,下游在前一交易日逢低补库后,今日少有入市,市场虽有小幅反弹,但空头阴霾未散,仍以谨慎操作为主。
6、近期重要经济数据:今日,汇丰中国PMI,德国PMI,欧元区PMI,美国当周初次申请失业金人数。
7、重要行业新闻:国际铜业研究组织(ICSG)周三表示,全球铜需求2014年料将成长4.5%,主要因全球主要铜消费国--中国的精炼铜需求增加。
小结:
美联储纪要显示,随着经济状况的改善,该行可能在未来几个月中缩减量化宽松规模。圣路易斯联储行长布拉德表示,如果11月份非农就业报告表现强劲,则将提高美联储从12月份开始缩减量化宽松规模的可能性。美国10月零售销售环比增0.4%,市场预期为环比不变。美国10月消费者CPI环比降 0.1%,平均预期为环比不变。隔夜黄金大幅下挫,铜价也大幅回调。中国改革导致的乐观情绪不足以改变短期铜供需格局。铜价将弱势整理,策略上,前期建议的空单谨慎持有。