面对山东黄金（600547，收盘价28.77元）6月29日（上周六）公布的重组方案，多数投资者非但没有对股价大涨抱有期待，反而对复牌后走势感到担忧，因为在规模惊人的方案面临高溢价收购以及停牌期间股市、金价双双下挫的重压。
遗憾的是，市场担忧终成事实，记者注意到，昨日（7月1日）山东黄金股价“一”字跌停，让山东黄金刚刚曝光的重组计划蒙上了一层阴霾。
成两市唯一跌停股
在停牌近3个月后，山东黄金在6月29日推出了酝酿已久的重组方案，公司一方面计划以每股33.72元的价格发行约2.96亿股，以购买海南山金、嵩县山金等公司股权、部分黄金矿业权和相关资产与负债（预估值合计为99.84亿元）。同时，为发展上述标的资产主营业务及补充流动资金，拟以每股33.72元的价格，向其他不超过10名特定投资者增发募资，募资总额不超过30亿元。
山东黄金在公告中表示，本次交易标的资产涉及黄金资源储量约401吨。由于黄金储量为黄金生产企业后续发展的保障，本次交易所涉标的大多为成熟矿山，因此交易完成后，上市公司总资产与净资产规模将大幅增加，盈利能力将显著增强。
然而，记者注意到，从该股在二级市场的表现来看，投资者对于山东黄金描述的美好蓝图似乎并不领情。在开盘前，各方对于山东黄金复牌后的走势就不太乐观，因为其停牌三个月中不仅大盘连续下挫，国际金价也持续走低，同行业上市公司中金黄金（600489，收盘价9.22元）跌逾30%。
昨日，山东黄金刚一复牌就被大量卖单死死压在跌停板上，一直持续到收盘，成为昨日沪深两市唯一一只跌停个股。不过，盘后龙虎榜数据显示，昨日山东黄金买入前五席中有四个都是机构席位，但金额均较小，机构合计买入金额仅为926.39万元。
金价预估值高于现价
“对于方案本身而言，现在情况非常不乐观”。一位券商人士对山东黄金重组方案如此表示，按照方案内容，山东黄金此次增发价格暂时定为每股33.72元，但在复牌跌停之后股价已下破29元，且还不排除进一步下跌。若增发价与股价倒挂，增发股份就不易找到认购者。但上述人士也指出，公司可以采取调低发行价的方式来保证增发完成。
而面对山东黄金披露的重组方案，部分中小投资者也表现出抵触情绪，焦点主要在于收购价格。公告显示，山东黄金此次收购资产账面价值为22.47亿元，但最终预估值达99.84亿元。
众所周知，自山东黄金4月停牌以来，受全球经济形势及美国货币政策等因素影响，国际黄金价格出现大幅下跌，由2013年4月上旬的1550美元/盎司附近跌至6月下旬的1300美元/盎司以下，近期甚至一度还跌破1200美元/盎司大关。而在本次评估过程中，评估机构预估黄金销售价格参考上海黄金交易所价格资料选取，2010年1月～2013年3月底公布2号金（99.95%）价格的平均值为313.01元/克，本次预估以此作为取价标准。而截至7月1日，这一价格已经跌至253元/克左右。
在一些业内人士眼中，山东黄金此次逆势收购大股东资产，但评估价格却并不便宜。而方案能否最终成行，接下来召开的股东大会就将是第一道关口。
