要点：我们近期走访了锂产业链相关研究机构与专家，包括中国锂业协会、北方车辆研究所动力电池实验室、赛迪顾问与汽车工业协会，相关纪要整理如下。
1）近期拉动锂电池需求的主要还是3C市场与电动自行车。碳酸锂下游需求中大约41%用于锂电池，而锂电池中手机与电脑占比分别为38%与32%，在智能手机与平板电脑出货量快速增长的推动下，3C产业对碳酸锂需求形成有力支撑。另外，电动自行车也有望在近期带来增长点。2012年国内电动自行车产量为3500万辆，其中锂电池比例仅3%，预计今年有望达到5%，但仍远低于欧美地区60%的水平，因此未来锂电池比例将逐步提升。
2）锂需求未来仍看电动汽车发展。目前锂电池行业对碳酸锂需求仅10%用于电动汽车，但由于汽车动力电池所需碳酸锂用量较大，如果按照每千瓦时容量需要碳酸锂0.6公斤，以及纯电动、插电式混合动力与混合动力汽车电池容量分别为35、10与2.5千瓦时来计算，则电动汽车对碳酸锂需求量在2012~2016年CAGR有望达到45%，而在2016~2020年CAGR约为16%。
3）盐湖扩产具有相对刚性，近期产能扩张主要来自于矿石提锂。
全球锂供应68%来自于海外盐湖，但由于海外盐湖生产商锂业务收入占比低，产能变化决策对锂行业供需变化并不敏感；而国内盐湖受资源禀赋、自然环境以及地理位置的制约，难以实现稳定生产，利用率一直处于低位，产能扩张具有难度。相对而言，矿石提锂工艺技术成熟稳定、成本具有一定优势，因此产能扩张可以较快实现，导致近期产能扩张将主要来自于矿石提锂，包括银河锂业1.7万吨电池级碳酸锂项目、赣锋锂业万吨锂盐项目、天齐锂业5000吨电池级碳酸锂产能以及路翔股份甲基卡矿山扩产。
建议我们仍看好碳酸锂未来需求前景；近期技术优势明显的企业有望直接受益，长期拥有锂资源的公司更占优势。国家持续出台新能源汽车行业指导政策与补贴措施，引导并支持电动汽车的发展与普及，将利好碳酸锂未来需求。我们认为近期具有技术优势、锂产品种类齐全、进入国际供应链的企业有望直接受益，例如锂行业龙头赣锋锂业；而长期来看，若新能源汽车能拉动碳酸锂需求快速增长，从而支撑碳酸锂价格提升，则拥有锂资源的企业更占优势，例如收购泰利森股权的天齐锂业。
