今年11月，国际现货黄金(1242.40, 4.50, 0.36%)再度遭遇滑铁卢，在众人对反弹的翘首企盼中，金价开启了一轮新的下跌通道，屡破前期低点。虽然期间几次出现小幅的技术性回调，“筑底”呼声也曾经一浪高过一浪，但下跌警报从未真正解除。
从近一个月的走势来看，黄金空头可谓“过五关，斩六将”，直指今年6月28日创出的每盎司1180美元的低点，这个位置是今年“4.12”金价大跌以来的最低点，也是2010年8月以来的最低点，空方对1180美元的成功突破似乎只是时间问题。如果该关口失守意味着下方将面临更大的下跌空间，1000美元将成为下一个目标。目前空头趋势还比较明显，追空或有较大的获利空间。
在如此强劲的跌势中，投资者却被浓重的观望情绪笼罩着，人们在观望中等待，在等待中观望。磨刀霍霍准备进场抄底的投资者大有人在，大家很难相信已经跌了这么多的黄金价格会继续下行，对于“重回三位数时代”的说法更是觉得匪夷所思。然而，笔者认为，目前来看，黄金价格距离底部还有着相当大的一段距离。
首先，虽然多年以来国际黄金市场并没有实际成功的操纵者。但投资银行、黄金交易所可交易基金(ETF)等市场主要参与者的一举一动一方面是对行情走势的反映，另一方面对整个市场也有着不容小觑的影响力。目前高盛、花旗、巴克莱等各大投资银行机构纷纷公布包括黄金在内的大宗商品价格预期报告，至少看空黄金至2014年年底。正当人们戴上“有色眼镜”怀疑机构会不会“明修栈道暗渡陈仓”的时候，黄金ETF持仓用实际行动表明了立场。目前全球最大的SPDR黄金ETF持仓量已经降至2009年2月以来最低水平，可见其对黄金前景的担忧。而今年“4.12”以来，纽约商品交易所更是4次遭到大额空单“袭击”，甚至触发了交易所的熔断机制，几次导致市场短暂停盘。进入11月以来，这种“袭击”多达两次，抛售方被认为是机构无疑。由此可见，投行机构等市场主力正在不遗余力的打压黄金价格，做空黄金。
市场主力对于空头趋势的信心主要来源于全球各经济体作用下美元的走强，以及对美联储终将缩减量化宽松(QE)计划的预期。除此之外，中东地区局势的缓和也削弱了金价的下方支撑。而在供求方面，中国这个黄金消费大国面对低价并未表现出强劲的实物需求，印度则由于政府和央行的黄金进口限令显得心有余而力不足；各大黄金供应商更是迫于金价的不断下跌纷纷选择压缩成本这条出路。这些都为金价的继续下行提供了能量。
其次，从技术层面来看，6月28日至今的国际现货黄金日k线图已经呈现出比较完整的“头肩顶”形态，顶部位置1433美元，颈线位置为1272美元。目前来看，金价多头动能不足，收复颈线位的可能非常渺茫。而且，近日来黄金即便反弹，也并未脱离10月底以来形成的狭长的下跌通道。因此，技术上，追空依据也很充分，下跌空间依旧存在。甚至，价格一旦成功跌破1180美元的重要关口，落入千元以下也很有可能。