瑞银再次下调黄金价格预测
此次美联储公开市场委员会（FOMC）会议结果以及联储主席伯南克在会议结束后记者会上的发言提升了市场对于QE缩减甚至终结的预期。瑞银大宗商品团队近期再次下调贵金属价格， 将2013-15 年金价预测分别下调10%/19%/20%至1440/1325/1200美元/盎司；同时将2013-15年银价下调至24.1/25.0/24.0美元/盎司。
实体需求有望为金价提供一定支撑
去年10月份以来黄金价格持续低迷，今年2季度开始加速下跌。目前金价已由1800美元/盎司左右的高位跌至1200美元/盎司左右，跌幅超过30%。瑞银大宗商品团队认为，随着3，4季度旺季的到来，加之目前处于低位的金价，物理需求仍有望为金价提供一定支撑，但近期金价的再次下跌可能令投资者更为谨慎。
成本压力犹存，下调盈利预测
2013年1季度，公司克金生产成本同比上升44%。我们认为随着紫金山采矿深度的加深，公司生产成本或将进一步承压。考虑到金价的下调以及成本方面的压力， 我们将公司2013-15 年盈利预测下调至0.16/0.12/0.12 元（ 原为0.21/0.19/0.19元）。
估值：下调目标价至2.9元，维持“买入”评级
我们采用过去三年历史平均市盈率估值法，给予公司2013年18.12x的市盈率，推导出公司新目标价为2.9元。公司股价从3月初至今下跌约34%，考虑到公司目前的估值优势，我们维持“买入”评级。
