12月4日讯：2日晚间，吉恩镍业（SH:600432）发布公告称，将向三家基金公司以7.62元人民币非公开发行78,740.16万股股票，所募集的不超过60亿元人民币，将在扣除发行费用后全部用于偿还银行和其他机构贷款。
负债高 基金驰援
据吉恩镍业第三季度报告，截止9月30日，其资产负债比达到了85.63%。其中，短期借款达82.58亿元，较年初增长10.61亿元；短期应付款13.18亿元，较年初增长2.36亿元；长期借款达55.17亿元，较年初增长22.24亿元；长期应付款3.66亿元，较年初增长1.43亿元。
本次非公开发行股票完成后，原大股东吉林昊融有色金属集团有限公司（以下简称“昊融集团”）的控股比例由54.23%降至27.52%。尽管仍为最大股东，但其失去了绝对控股地位。
目前，吉恩镍业为股本全流通上市公司，总股本为81,112.15万股。本次非公开发行完成后，总股本将升至159,852.31万股。而三家基金公司将分别持有吉恩镍业18.47%、18.47%和12.31%的股份，分列第二至四位大股东。而原第二大股东和第三大股东的持股比例，分别从2.67%和2.6%被摊薄至1.36%和1.32%。
这意味着当未来吉恩镍业面临重大企业经营决策时，昊融集团一家说了算的格局被打破，届时至少要得到1家基金公司的支持，才可顺利确保决策100%通过。公告同时称，非公开发行的股票在3年内不得转让。
海外投资镍项目不顺
这已不是吉恩镍业第一次非公开发行。回顾2010年6月，公司曾以每股16.22元人民币实际募集了7.55亿元，除其中1.2亿元用于补充流动资金外，其余悉数投向了三个海外镍资源开发项目，包括：对Goldbrook的100%股权收购，投资入股加拿大Liberty公司项目，以及参股中冶金吉的巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿项目。
不过根据吉恩镍业的《前次募集资金使用情况专项报告》（公告编号：临2013－036），上述三个海外镍资源开发项目，除Goldbrook项目大幅超过目标矿产量但不适用公布盈收外，投资Liberty公司项目亏损12,733.14万加元，投资中冶金吉项目亏损110,686.33万元人民币。
基金抄底未必最佳时
回顾近3年国际镍价走势，吉恩镍业的走出去战略恰逢2009年金融危机后的镍价反弹，几乎是在镍价最高时募资走出去收购镍矿，而在镍价下跌超过50%后再回头募资还债。
LME镍价从2008年末的最低8,850美元/吨，到2009年8月近20,000美元/吨，再到2010年4月的27,000美元/吨，最后到2011年2月的峰值29,000美元/吨，之后镍价震荡下行，一路跌至今年13,205美元/吨。截止12月2日，LME镍价为13,512美元/吨。
作为一个镍系列产品占主营收入和主营利润八成以上的上市公司，未来镍价的高低将成为衡量吉恩镍业是否具有投资价值的主要标尺。但从此时此刻镍价表现看，现在可能并不是资本市场抄底吉恩镍业的最佳时机。
SMM认为，2014年电解镍价格还将继续受到基本面压制，而压力主要来自更多、更低价供应的镍生铁[ 有色商机:镍生铁价格 ]的替代（详见《镍铁替代占比升 2014镍价继续承压》一文）。因此，除非未来吉恩镍业在产品结构上发生改变，否则其股价承压的概率仍较大。