经过多年的结构性供给短缺，全球铜市现在终於转而进入供给盈馀状态。但这些供给盈馀仍然大多处於供应链的原料阶段。
从明年度铜精矿及精炼铜合约价位的矛盾讯号，便能明显做出上述推论。
铜精矿及精炼铜的合约价格都较2013年大幅跳涨。 铜精矿的供给增多了，因此冶炼商能够要求提高精炼处理费用。但目前还没有足够精炼铜满足需求，因此精炼铜买家也愿意支付更高的溢价，以确保明年有充足供应。
归纳得出的明显结论是，冶炼商在加工处理费用及精炼产品溢价皆上涨的双重激励下，铜矿产量盈馀转变成为精炼铜供应盈馀只是时间早晚问题。 按理说，这应该会减轻实货及纸货市场紧俏情况，对伦敦金属交易所（LME）铜价构成下行压力。 没错吧？呃...或许吧。
**矛盾讯号**
乍看之下，铜精矿及精炼铜明年度合约价格双双跳涨，似乎显得矛盾。 加工费（TCRC）料将从今年的70美元/吨及7.0美分/磅，飙涨至92美元/吨及9.2美分/磅，创六年来最高位。
这所反映的是，随著全球铜矿业一些等待已久的扩张项目及蒙古奥尤陶勒盖铜金矿等新项目终於上线，铜精矿供给取得大有改善。
事实上，现货加工费已经上扬，上周一批运往中国精炼的30,000吨铜精矿，加工费达到130美元/吨及13.0美分/磅。 但精炼铜市场供给仍然极为紧俏。这也是为什么智利国营铜产商Codelco明年卖给中国的价格，较LME现货的“指标”溢价能够从每吨98美元进一步调升。
同样的，这也只是反映出现货市场的紧俏情况，据称上海保税仓库的铜升水仍然高达每吨200美元。