大宗商品之间以及与其他类别资产之间的相关性正在减弱

　　Jodie M. Gunzberg是标普道琼斯指数的副总裁，负责标普及道指的商品指数产品，包括S&P GSCI 及DJ-UBS Commodities Index。

　　以下是采访节选：

　　记者：大宗商品市场今年表现不佳，同时我们还能看到机构投资者和散户之间对商品的态度发生了转变，基金们开始远离商品，而散户对商品市场的兴趣愈发浓厚。这其中的原因是什么，明年这种趋势还可能继续吗？

　　Jodie：从历史上看，投资者们接近商品的主要原因便是商品具有抗通胀属性，同时投资商品可以丰富资产组合，分散风险。不过这些原因都是从长线来看的。陷入金融危机以后，很多投资者对商品是否能够分散风险产生了怀疑。金融危机以来，市场环境进入了"Risk on/risk off（所有类别资产同涨同跌）"状态，风险资产的波动具有极高的关联性，这减弱了商品在投资组合中的分散风险的作用。但是，最近一段时间，这种相关性开始降低，已经回到了危机前的水平。

　　我认为，这种转变的原因是，在后金融危机时代商品生产者减产和库存量减少最终会造成供应冲击，这驱动了商品价格的再次上涨，供给方取代市场需求方成为影响价格的主要因素。这使得每种商品的价格走势开始出现分化，并且与股市及固定收益市场的联系越来越弱。并且这会导致价差交易再次盛行及商品分散风险的属性回归。