国内方面，一季度我国召开了全国两会。2014年，我国GDP目标定在7.5%，也强调了我国调结构的决心。由此可见，未来锌市下游消费的复苏将面临较大压力。央行宣布扩大人民币对美元即期汇率浮动波幅，由此前的1%扩大至2%。由于央行这一举措是在近期人民币对美元汇率持续走低，全国两会刚刚结束后宣布的，很快引起各方高度关注。这对金属的融资贸易将起到一定的遏制作用。
2014年以来，我国锌锭产量基本保持稳步增长。虽然一季度锌价会受到春节因素的影响，但根据国家统计局数据，2014年1月~2月，我国精炼锌产量累计达82.02万吨，同比增长1.16%。1月份是锌的消费淡季，不少冶炼厂选择在1月份停产检修。此外，1月底即春节假期，部分下游企业在1月中旬已经停产减产，但大部分锌冶炼厂在春节期间依然维持生产，使节后现货市场货源充足。2月份市场基本沉浸在节日氛围中，直到2月14日元宵节之后，市场才逐渐恢复常态，但在这段时间大部分冶炼厂依然维持生产。3月份市场逐渐进入消费旺季，虽然今年春季延续了2012年、2013年旺季不旺的状况，但相对于前期冬季淡季在消费上应该有所好转。一季度我国精锌的冶炼生产基本保持稳定，保持增长态势，但由于受到节庆因素的影响，整体增幅有限。
在进口方面，一季度我国精锌进口量增势相对较弱，有可能出现同比增速下滑的局面。根据海关总署数据，2014年1月份我国进口精锌90548吨，同比增加80.76%，环比增加48.04%。市场对锌的需求没有明显复苏，因此挤压对精锌进口的需求，直接导致进口下滑。今年市场逐渐复苏，国产锌锭和进口均趋于正常增长，因此较去年的进口低点，出现了一个较大幅度的增加。此外由于一季度基本处于消费淡季，在消费没有大幅复苏的情况下，1月份的大量进口可能会挤压2月、3月的进口量。实际上，今年以来精锌的进口比值一直偏低，这也将对我国一季度以来的精锌进口产生一定的负面影响。虽然海关数据尚未公布，但是由于受到消费淡季且产量稳步复苏以及一季度进口持续亏损等因素的影响，一季度的锌锭累计进口量将出现增速放缓或者减少的状况。
总体看来，一季度我国精锌供应量相对充足，所谓充足是指足够满足下游的需求。由于受到季节性因素春节期间的影响，增产并不明显。二季度将进入消费旺季，冶炼厂开工率有望逐渐增加。
2014年我国锌精矿产量延续2013年稳步复苏的态势。但是一季度表现欠佳，主要是由于春节因素的影响。国家统计局数据显示，2014年1月~2月，我国锌精矿产量累计达58.80万吨，同比减少3.17%。3月份虽然逐渐进入消费旺季，但是由于锌价下行，可能会影响到矿山的生产。根据海关总署数据，2014年1月我国锌精矿进口222550吨，同比增加21.21%，环比增加59.80%。2013年全年，我国锌精矿的累计进口量为199.41万吨，同比增加1.28%。
银河期货研发中心有色金属组何珊
2014年一季度，沪锌价格先是弱势震荡，进入3月后，由于受到系统性风险的影响，锌价大幅下挫，收回2013年12月以来的全部涨幅，重回2013年11月的震荡区间。3月17日一度跌到2013年9月以来的最低收盘价14655元/吨。3月7日价格出现剧烈震荡之后，沪锌的成交量一度大幅增加，但随着市场情绪的平复，成交量再度收窄。同期，伦锌走势方向与沪锌基本一致，但是表现更加坚挺，波动更加剧烈。1月份对伦锌价格在2013年12月的上涨进行了一段时间的下行调整，并在2月3日下跌到2014年以来的年内低点1955美元。随后锌价反弹上行，在3月5日达到年内高点2119美元，同时也是2013年3月以来一年中的最高点。3月7日，受到系统性风险的影响，伦锌一路下行。截至发稿日，尚未下破2月初的年内低点。
消息面上，乌克兰动乱在3月7日起引发有色金属全线下跌，随着局势趋稳，锌价逐渐进入低位震荡;加之国内外宏观经济数据不及预期，难以对锌价形成支撑。进入二季度后，虽然锌市依然处于旺季，但是由于预计2014年在经济增长速度难以大幅增长的前提下，锌市下游仍将出现旺季不旺的局面。目前看来，二季度锌价或将以震荡下行为主，存在小幅反弹可能。
部分国际矿关停
2014年，由于锌精矿供给充裕，锌加工费有望提升。关注近期举办的国际锌业协会行业会议上，大冶炼厂与矿山之间协议的长单加工费。包括韩国锌业公司在内的冶炼商及TeckResourcesLtd.等生产商正在国际锌业协会行业会议上就将半加工的矿石加工成成品金属所支付的费用问题进行年度谈判。这个长单加工费将为今年全球矿商与冶炼厂之间的谈判确定一个基准价格。3月初受到1月、2月价格震荡上行的影响，锌加工费出现了小幅的增加，特别是在进口矿的加工费上表现的比较明显。但是随着3月中下旬锌价的下挫，加工费可能会在一定程度上受到打压。
2014年，锌价稳定，精矿宽松，我国锌精矿产量可继续增加，加工费将在2013年的基础上保持较高水平，新增冶炼能力20万吨将在2014年上半年投产。作为锌精矿的下游消费，锌产量将继续增加，预计全年550万吨左右。根据国家统计局的数据，2013年全年，我国锌精矿的累计产量是551万吨，锌精矿的累计进口量是199.4万吨;2013年我国锌精矿供应总计达750.4万吨。2013年我国精锌的累计产量是530.22万吨。除大约5%~10%的生产损耗，2013年我国锌精矿依然供过于求，过剩量大概在145万吨。但是考虑到企业补充增加库存以及用于直接生产锌合金等情况，2013年我国锌精矿市场呈一个过剩偏向于紧平衡的状况。
目前看来，我国锌矿供应整体处于过剩的局面，2014年锌矿的过剩将延续，因为需求有限，产量增加，会导致进口锌矿减少，但进口量的变化主要还是受到市场行情以及国内外市场价差的影响。国内生产不足仍会刺激进口精矿或精锌，估计精锌进口减少，精矿进口保持80多万吨。虽然2014年国内各大矿企有扩产计划，但是如果锌价持续偏低，新增产能的投放很有可能将延迟。国际上计划关闭的矿山基本会按计划执行。2014年，我国锌精矿市场有可能处于一个紧平衡的状态，官方数据上表现的出的锌精矿供大于求的量大约在130万吨左右，较2013年整体有所收窄。
国际铅锌研究小组预计，2014年，全球锌矿的供应将增长2.0%，相对2013年1.7%的增幅，有所上涨;全球金属锌的产量将增加4.9%，全球对金属锌的需求将增长5.0%。
淡季拖累锌价上行
2014年锌市消费整体清淡。1月份是锌市传统的消费淡季;2月份有近半个月的时间沉浸在春节气氛中;3月份逐渐进入消费旺季，当时整体呈现旺季不旺的局面。锌下游市场将逐渐活跃起来，但不及往年。目前来看，下游消费不足依然是我国锌市面临的主要问题。
镀锌行业是锌最主要的消费行业，占锌消费量的比重达到50%。2013年，镀锌行业的生产状况整体向好。根据国家统计局数据，2014年1月~2月我国镀层板产量累计691.20万吨，同比增长13.13%，保持稳步增长，但是不及去年同期。镀锌企业在1月中旬前后减停产较为集中，并且在正月初七至十五期间恢复开工，仅小部分订单较好的企业春节维持正常生产。2月份镀锌企业开工率小幅下滑，主要还是受到春节因素的影响。大多数企业2月14日后恢复生产，中间有半个月左右处于停产状态。2月份华北地区部分企业表示，由于华北及东北有多个新建高铁项目，受此带动，2月订单需求较旺，成为镀锌企业中少数的亮点，也由此保证了2月份我国镀层板的产量。
总体来看，2014年，锌市下游消费整体复苏状况堪忧。锌市下游需求不足依然是制约锌价反弹的主要问题。如果下游需求不足将难以对锌价形成有力的推动。
锌市基本面将逐渐改变，过剩将逐渐缓解，但依然要依靠二季度我国锌市下游消费的复苏状况。2月末，由于中国房地产市场信贷紧缩令价格承压，目前中国中等规模银行已经开始收紧对房地产开发商的投资，从而大幅打压了有色金属的价格，锌价出现下挫。美联储或将进一步缩减量化宽松，但在盘面上引起的波动并不明显。国际铅锌研究小组公布的数据显示，2014年1月全球锌市供应短缺61000吨，2013年同期锌市供应过剩16000吨。2014年1月全球精炼锌总产量为106.6万吨，消费量为112.7万吨。此外，上期所通知铝锌铅螺纹钢期货平仓今免手续费，这在未来对提升金属交易量将起到积极作用。目前来看，锌价日内波动较前几个交易日有所收窄，可见市场分歧较大。受到生产成本影响，短期以关注锌价在14600元一线的支撑有效性。近期锌价或已接近低位，短期震荡为主，短线操作者观望为宜。市场依然存在反弹可能，反弹高点关注15100元一线。反弹将为继续下行打开空间。进入4月后，以偏空思路对待，市场以震荡下行趋势为主。