截至7月31日隔夜comex铜报价2.9190美元/磅，跌幅0.51%，昨日欧美盘期间铜价呈现触底回升走势，从宏观层面看，美国二季度gdp降幅达到32.9%，好于市场跌幅35%左右的预期，但复苏经济仍是主要任务，新一轮的财政刺激来临，美联储仍将扩表，美元指数的反弹可能是短期现象不是长期趋势；由于疫情造成的冲击仍然较为明显，当前宏观环境对铜价影响中性。从产业层面来看，从国家大型矿企二季度的铜产量来看，同比减少的居多，显示当前原料供应收缩，并且全年产量也有2%左右的减量，供给对于价格仍然有较好的支撑。在消费端，中国进入三季度以来消费趋弱的表征现象愈发明显，也是当前铜价缺乏上行动力和资金推动的理由，不过欧洲消费成为主要支撑，lme库存依然保持去化状态，预计铜价仍将维持震荡格局，建议当前观望为主。