固投增速回落仍是主要驱动力
投资一直是我国经济增长的最大驱动力，数据显示，1-6月，全国固定资产投资（不含农户）181318亿元，同比名义增长20.1%，增速比1-5月回落0.3个百分点，连续4个月增速环比回落。从环比看，6月固定资产投资（不含农户）增长1.51%。
中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军表示，今年上半年各级政府在进行换届，一些地方具有一定的政策真空期，对投资也具有一定影响；今年国家加强了对地方理财产品、影子银行的监管力度，使地方信贷有所收紧，也在一定程度上影响了地方投资的增长。
尽管如此，伴随着出口和消费对经济贡献率的下滑，投资仍然是目前拉动经济增长的主要动力。数据显示，今年上半年消费、投资和出口三者分别拉动经济增长3.4个、4.1个和0.1个百分点。王军也强调，经济面临继续下行风险，如果想在短期内扭转经济下滑趋势，从目前来看主要还得依靠投资，但这却对经济结构调整提出了严峻挑战。
增长靠投资投资靠房地产
在投资数据中，房地产开发投资的增长格外抢眼。数据显示，1-6月，全国房地产开发投资为36828亿元，同比名义增长20.3%，增速比一季度加快0.1个百分点，比上年同期加快3.7个百分点。
北京中原地产市场部研究总监张大伟认为，在上半年经济数据中，房地产依然属于一枝独秀。房地产投资增速保持高增长与今年上半年楼市量价齐涨有关，说明经济对房地产的依赖度没有降低反而上升。“相比1-5月，上半年的投资增速回落。主要原因是‘国五条’虽然落地细则力度不强，但一季度冲高的成交量透支了市场需求，叠加信贷政策收紧影响了投资的继续放大。”
张大伟指出，从资金来源情况看，开发商资金情况依然非常好。房企多元化筹措资金，避免受到调控影响。GDP等数据二季度降温，会导致一些地方执行房地产调控的意愿降低，但6月开始的资金面的收紧将影响下半年整体房地产市场，预计下半年的市场热度难以维持上半年的升温趋势。
消费增长空间巨大任务艰巨
三驾马车中惟一增速没有回落的就是消费。数据显示，上半年，社会消费品零售总额110764亿元，同比名义增长12.7%（扣除价格因素实际增长11.4%），增速比一季度加快0.3个百分点，比上年同期回落1.7个百分点。其中商品零售98969亿元，增长13.2%，比一季度加快0.3个百分点。
北京方迪经济发展研究院研究总监陈智国认为，上半年在经济整体放缓的背景下，消费还能增速回升难能可贵。虽然中央八项规定对餐饮业影响比较明显，但楼市销量猛增以及节能补贴政策到期的刺激作用，带动了家电等消费板块的快速增长。不过，由于楼市调控还在持续，且节能补贴已经停止，下半年消费结构升级将进入关键阶段。
在陈智国看来，过度依赖投资拉动经济增长将产生产能过剩、债务风险等问题，我国消费对经济增长贡献率不足50%，与发达国家相比有很大提升空间，通过扩大内需、促进消费可以进一步释放消费潜力，为经济发展注入动力。
城镇居民收入增长跑输GDP
居民收入增长是民众在经济发展中收益“蛋糕”的主要体现，与去年大幅跑赢GDP的情况不同，今年上半年城镇居民收入增幅低于GDP增长。数据显示，上半年，城镇居民人均总收入14913元。其中，城镇居民人均可支配收入13649元，同比名义增长9.1%；扣除价格因素实际增长6.5%，增速比一季度回落0.2个百分点，低于上半年GDP 7.5%的增幅。农村居民人均现金收入4817元，同比名义增长11.9%；扣除价格因素实际增长9.2%，增速比一季度回落0.1个百分点。
王军认为，在经济增长放缓的情况下，企业经营往往也比较困难，盈利水平出现不同程度下滑，这种情况下，员工工资上涨动力也不足。此外，近年来我国劳动力成本不断上涨，挤压了企业利润，导致工资上涨空间缩小。盛来运昨日也表示，上半年城镇居民收入增速回落主要是两方面原因，工资性收入和经营性收入都出现增速回落，主要是外部经济环境趋紧。
国家统计局昨日发布数据显示，初步核算，上半年国内生产总值（GDP）248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%。增长放缓早已在业界预期之中，而数据背后三驾马车作用力的变化更值得反思：相较于一季度，上半年投资对经济的贡献率从30.3%增至53.9%，消费从55.5%降至45.2%，货物和服务净出口则从14.2%骤降至区区的0.9%。未来，政府在稳增长与调结构之间面临两难选择。
