管目前中国经济形势难言乐观，但决策层对未来经济形势和政策的思路及态度仍是清晰的、确定的。整体来看，以短痛换长期利益，宏观经济管理正从总需求管理向总供给管理转变。也就是说，即便经济下滑的风险犹存，中国传统的以大规模基建项目来拉动总需求进而稳定经济的思路，正在被以激活供给端、通过深化市场改革为市场主体提供更好的经营环境和增强自主创新动力，进而从长远上更利于经济健康发展的思路所取代。
因此，目前宏观经济增速的下滑主要是源于政府经济政策转向的主动选择。这种战略性的思路及其改革红利的释放需要一年甚至几年的时间才能体现出来，短期内对经济无疑有着抑制作用，尤其是目前来看，拉动经济增长的三辆马车都失去了动力且难有快速好转，经济结构调整的痛苦还将继续，所以预计第三季度甚至下半年的经济形势都不会太乐观。
实际上，这从最新公布的汇丰7月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值可见一斑。该数据令人失望，连续4个月下滑，显示经济依旧低迷，制造业部门加速去库存，整体经济下滑风险犹存。而其中就业分指数连续4个月处于50枯荣线下方，更值得引起注意。
自从以容忍经济增速下滑为代价持续进行经济结构调整以来，中国实体经济去库存及虚拟经济去杠杆已对经济发展产生了实质性影响。虽然在国内生产总值（GDP）仍在决策层容忍限度之内的情况下，去除产能过剩的改革思路可能继续得到延续，但这一切都有底线，其中就业是否稳定是很重要的一个参考指标。而汇丰制造业PMI的采样标准主要就来自于中小企业。同时，中小企业又解决了中国超过80%的就业问题，所以，先行指标所彰显的警告信号不能被忽视。
从目前的决策思路及经济运行状况来看，下半年出台大规模刺激计划的可能性较小，但或许会出台小规模的、温和的刺激措施来抚平经济可能出现的失速风险。汇丰PMI的悲观表现可能会促使政府出台小规模的微调刺激计划。实际上，该数据出炉的当天，“暂免征收部分小微企业增值税和营业税”及“扩大小微企业增信集合债券试点规模”的措施就已经出台。我们不能说这是一种巧合，这更应该是决策层对小微企业加大扶持力度一种持续战略布局思维的体现。
应该说，今年可以称为小微企业年。充分认识到中小企业对解决中国就业的巨大贡献及其在国民经济中的重要意义，解决小微企业融资难成为今年各类改革措施的基本出发点。今年对中小企业的政策支持力度远远超过往年，这是非常积极的现象。除上述提到的政策之外，放宽对中小银行的监管条件、让其有更大空间服务中小企业，放宽中小企业的企业债发行，推进信贷保险和资产证券化以便提高商业银行对于信用风险的容忍度，这些政策和措施都在努力为小微企业逐步解决融资难的问题，帮助小微企业更好地生存。
就商品市场而言，决策层改革的思路和决心，以及随之已经和将要带来的更多利空及其预期已经被市场充分接受和消化，所以，在不利的数据面前，市场的表现日渐云淡风轻。同时，即便未来或将公布更多不乐观数据，预计市场的波动也不会很大。商品市场的表现还是要回归到自身的基本面上来。
在投资机会方面，金融属性小的农产品等品种或相对抗跌，可重点考虑；有色金属和工业品则以弱势表现为主；黄金方面，受到美联储退出量化宽松政策的趋势性预期影响，中短期可能以调整为主，但价格中枢振荡下移的概率较大。
