5月23日，其公告欲收购，控股股东云维集团的4个煤矿（其中两个还未开井）。收购方式为，向包括云维集团在内的10名投资者定向增发筹集资金进行收购，而直接对云维集团发行股份购买资产。
云维股份董秘李斌告诉记者，公司早已有意开展定向增发，形成初步意向后，为避免内幕消息泄露，造成信息使用的不平等，迅即召开董事会公布定增预案。然而，定增预案还锁定了增发底价，随着二级市场股票价格不断走低，保荐机构怕拿股票发不出去，云维股份多次召开董事会调低定增底价。
按照规定，定增底价为董事会决议日前20个交易日公司股票均价的90%，受二级市场价格下滑的影响，第六届董事会第二次会议公告日（2011年12月9日）确定增发底价为6.29元/股；第六届董事会第五次会议公告日（2012年7月13日）确定的增发底价为4.55元/股；第六届董事会第十四次决议公告日（2013年5月23日）确定的增发底价为3.50元/股。
另外，记者对比历史公告发现，募投的项目也于第二次定增方案中做出调整。
第二个方案中募集资金用途包括，天源煤矿有限公司95%股权；四角地煤矿有限公司100%股权；顺源煤矿有限公司的95%股权，并建设年产30万吨项目；鑫国煤矿有限公司90%股权，建成年产30万吨项目；补充流动资金。
第一个方案中募集资金用途包括，天源煤矿有限公司95%股权；四角地煤矿有限公司100%股权；孙家沟煤矿有限公司的90%股权；兴发煤业有限公司的90%股权；补充流动资金。
值得注意的是，虽然二次市场惨淡，迫使定增底价不断下调，募资用途不断改变，但是云维股份始终没有将募资收购变更成为发行股份直接购买资产。如果对后市看好，觉得二级市场的股票价格会反弹，后者比前者对现在的实际控制人，煤矿资产的持有者更有利。
对此，董秘李斌解释称，募资购买控股股东资产是起初公司确定的原则，虽然后来行情发生变化，公司也不愿将其调整。而据记者了解，事实并非如此。煤矿资产的出让方、控股股东云维集团，及公司实际控制人煤化集团，现在被传资产负债率高达80%，银行对他们惜贷。他们急需变卖资产换取现金。如果用资产换股份，36个月后才能逐步变现。
云维股份实际控制人煤化集团作为省属国有企业，被云南省政府列为重要的煤炭整合主体，控股股东云维集团在云南省主要的焦煤产地曲靖市具有重要的影响力，在云南省的煤炭资源整合中充当急先锋角色。
据悉，云南的煤炭资源整合，并未像其他地区一样受行政权力过多干涉，而是采取相对市场化的手段，这就导致整合过程中，收购煤矿的对价很高。李斌同时称，“未来将改变策略，控股就可以，没必要将股权全部收购过来，前期整合几乎是将股权全部收购过来。”
资产负债率已经超过90%的云维股份无疑想通过定增获取资金，募投项目的变更就显露出这一目的。有市场人士认为，三个定增方案虽然反复修改，但是募资规模始终为21亿元，明显是在为募资规模罗列募投项目，而不是为了募投项目计算募集资金规模。
云维股份内部人士透露，“通过毛估，前期的募投项目根本用不了那么多资金。而募集资金中，用于流动资金的比例又不能超过30%，所以就调整了募投项目。更换的两个募投项目为新的矿权，还未开采，可以将矿山建设项目列入募投范围。如此一来，就能满足募集流动资金的要求。
统计结果也佐证了这一点，第二个方案收购煤矿煤炭保有储量。
云维集团富源县团结煤矿负责安全生产的副矿长告诉记者，前段时间煤矿在停产技改，没什么产量。公司内部人士透露，云维集团内大多数的煤矿从去年开始，都开开停停，策略性停产技改。而且只有一个开采成本低的团结煤矿是盈利的，其他煤矿都处于亏损状态。
云维股份募投矿山的邻矿在接受记者采访时均表示，现在经营困难，在盈亏平衡点附近徘徊。“我们民营企业都不能赚钱，你以为国营企业还能赚钱吗？”
但是，云维股份收购煤矿时，很可能把煤炭可开采储量作为主要的估值依据，而不着重计算煤矿未来的盈亏能力。也就是说，虽然现在煤矿效益下滑，但是其进入云维股份的身价不会大幅缩水。
李斌称，“我们收购煤矿的时候煤矿收益很高。”在煤炭整合过程中，因私营中小煤矿在产权、矿业权、土地权属、环境保护、安全生产等方面可能存在不规范等复杂情形，煤炭资源整合需要履行接洽、尽职调查、商业谈判、审批、备案及交割等手续、收购后完善有关权证及规范环境保护、安全生产等，因此所需时间较长且存在较大不确定性。“虽然现在煤矿效益下滑，但是我们要买控股股东的煤矿资产，肯定要挑好的买。”
炼焦煤是焦化行业的基本原料，占焦炭生产成本的80%以上。云维股份现控制焦炭产能400万吨/年，对焦煤的需求量约为560万吨/年，目前控制的煤炭年生产能力仅为25万吨，煤炭自给率不足5%。“云维股份夹在”煤-焦-钢“产业链的中间，受两头夹击很吃亏。”李斌称，2010年、2011年和2012年实现的归属于上市公司股东税后利润分别为1.85亿元、0.18亿元和负11.71亿元。
云维股份认为，若定增收购煤矿的方案得以顺利完成，煤炭自给率的提升对未来云维股份的盈利能力将产生积极影响。然而，目前煤矿仍处于亏损状态，焦煤销售受阻，云维股份收购煤矿，提高煤炭自给率有可能使亏损更加严重。
