内容摘要：
宏观面来看：近期国内外公布的经济数据总体喜忧参半，目前投资者等待本周
五将要公布的美国非农就业报告，将从中找寻美联储何时开始退出债券购买计划的
信号。行业面来看：LME 铅库存下滑至2011 年1 月以来最低，上期所铅库存也下
滑，为近期铅价走势提供支撑，但是，国内铅下游需求未现明显好转仍制约沪铅反
弹力度。总体来看，由于宏观面缺乏利好，铅价反弹或暂告结束，短期铅价或将进
行回调。
一、行情回顾
近期内外盘铅价出现反弹，尤其是伦铅反弹力度强劲，主要受库存下滑提振。
二、宏观方面分析
（一）近期宏观面喜忧参半
近期美国公布的经济数据多数不及预期。数据显示，美国5 月ISM 制造业PMI 为49.0，
创2009 年6 月以来最低，且为2012 年11 月以来首次萎缩，市场预期为50.5，前值为50.7。
美国5 月ADP 民间就业人数增加13.5 万个，虽较前值有所增长，但远不及市场预期增加
16.5 万人，令市场对本周五即将公布的非农数据持续谨慎。美国6 月1 日当周初请失业金
人数减少1.1 万人，至34.6 万人，略高于预期的34.5 万人，前值修正为35.7 万人，初值为
35.4 万人。另外，美国4 月工厂订单环比增加1.0%，同样不及市场预期。疲弱的经济数据
似乎缓解了投资者对美联储很快开始退出债券购买计划的担忧。
欧元区5 月制造业PMI 终值上修至15 个月高位48.3，不过仍连续第22 个月低于50，
预期和初值为47.8，4 月终值为46.7。欧元区2013 年第一季度 GDP 同比意外修正为下降
1.1%，同时确认环比为下降0.2%，符合市场预期。欧洲央行周四宣布维持当前利率水平不
变，但小幅下调对2013 年经济的预期，预计欧元区GDP 将萎缩0.6%，此前预期为萎缩0.5%，
同时，欧央行微幅上调对2014 年经济的预期，增长率预期从1%上调至1.1%。
中国5 月份官方制造业PMI 录得50.8，比上月上升0.2 个百分点，并将为连续第八个
月处于扩张水平。汇丰中国5 月制造业PMI 终值录得49.2，创八个月新低，低于上月50.4，
显示制造业7 个月以来首次放缓。
（二）近期美元指数震荡走弱
近期美国公布的经济数据多数不及预期，似乎缓解了投资者对美联储很快开始退出债
券购买计划的担忧，均令美元指数震荡走弱。
三、行业方面分析
（一）LME、上期所铅库存下滑为近期铅价走势提供支撑
四、总结
宏观面来看：近期国内外公布的经济数据总体喜忧参半，目前投资者等待本周五将要
公布的美国非农就业报告，将从中找寻美联储何时开始退出债券购买计划的信号。行业面
来看：LME 铅库存下滑至2011 年1 月以来最低，上期所铅库存也下滑，为近期铅价走势提
供支撑，但是，国内铅下游需求未现明显好转仍制约沪铅反弹力度。总体来看，由于宏观
面缺乏利好，铅价反弹或暂告结束，短期铅价或将进行回调。
