【行情评述】
今日SHIBOR除2W期限外整体以下行为主，隔夜、1W和1M期限下行25-52BP至3.35%、3.92%和5.86%的水平。
股票市场方面，今日沪深两市均小幅下跌，其中上证综指下跌0.41%至2198.52点，深证成指下跌0.59%至8613.71点。
债券市场方面，今日利率产品国债整体下行，固定利率金融债小幅波动；信用产品收益率则涨跌互现。
利率债方面，今日国债0.5年和4年期限出现多笔双边报价点击成交，这些成交带动国债收益率曲线整体下行，其中0.5年期和4年期下行5-12BP至3.44%和3.89%的水平。今日农发行3年期招标结果与前一日对应期限中债曲线相近，受此影响固息金融债曲线对应期限收益率小幅上行至4.70%的水平。
信用债方面，今日曲线收益率整体涨跌互现。受资金面宽松影响，今日一个月期限内曲线收益率整体下行为主。部分城投债交投活跃，收益率下行。另今日新券13锦江科技CP001，发行人为福建锦江科技有限公司，主体评级A+，该券发行票面利率高达8.8%，值得关注。
今日债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0252%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0365%。全市场平均到期收益率为4.8592%，平均市值法到期收益率为4.8306%，平均市值法久期为4.0677。
周三（9月25日），国债期货早盘高开后震荡走高，尾盘全线收涨，午后交投相对活跃。三份合约累计成交8530手，较前一日放大逾六成。
主力合约TF1312收报94.420元，涨0.1%，成交8207手，日增仓238手；TF1403合约报94.490元，涨0.09%，成交173手；TF1406合约报94.520元，涨0.08%，成交88手。主力合约最便宜交割券为13附息国债15，基差为-0.2040。
【后市展望及操作策略】
周三（9月25日），国债期货早盘高开后震荡走高，主力合约TF1312收报94.420元，涨0.1%，基差为-0.2040，理论基差为-0.2492。
根据CTD券130015计算得出的TF1312理论价格为94.474元，TF1403理论价格为94.618元，TF1406理论价格为94.895元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为94.193-94.757；TF1403合约理论价格波动幅度为94.335-94. 904；TF1406合约理论价格波动幅度为94.608-95.184。对于主力合约建议94.480以上做空，94.480以下做多。
【宏观消息】
1、资金面
本周三（9月25日）银行间隔夜回购利率3.3533%，较上一个交易日大幅下跌29个BP，7天加权平均利率4.0290%，较上一个交易日大幅下跌50个基点，14天加权平均利率5.2385%，较上一个交易日上涨29个BP，1个月回购利率出现33个 BP的大幅下跌，加权均价5.9493%；隔夜拆借利率加权平均价为3.3668%，较上一个交易日下跌28个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.6953%，较上一个交易日持平；SHIBOR隔夜利率3.3470%，较上一个交易日下跌27个BP，一周SHIBOR较上一个交易日大幅下跌52个基点，加权均价3.9160%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨38个BP，加权均价5.1825%，一个月SHIBOR下跌25个BP，加权均价5.8560%。
2、市场新闻
中国农业发展银行9月25日招标的三年期固息债，中标利率为4.70%，投标倍数为2.8倍，利率符合此前市场预期。
