维持有色行业“持有”评级。美国5月非农就业好于预期,美国经济良性复苏导致美元继续维持强势。本周一标普上调美国主权信用评级展望,新兴市场国家周二股市大跌,意味着资金将继续撤出风险资产,我们认为大宗金属价格仍有下跌空间,建议投资者继续关注稀土永磁、锂等子行业,相对看好宁波韵升、正海磁材、五矿稀土、中色股份、天齐锂业。
基本金属:内忧外患,铜价跌至近一个月低点
因投资者担忧美联储缩减刺激举措,同时中国周末公布的出口、工业产出和用电量数据均显示5月中国经济再次趋弱,端午期间基本金属延续了上周的跌势,LME铜价已经跌至5月初来的最低位。继续对基本金属价格持谨慎态度。
贵金属:市场担忧全球央行紧缩政策
由于美国经济良性复苏,资金回流美国债市和股市的趋势未改。同时日本央行没有推出新的经济刺激举措,令投资人忧虑其他央行也可能降低经济支持措施,削弱黄金作为通胀对冲工具的吸引力,我们维持对贵金属板块谨慎的观点。
小金属:稀土价格杀跌见底,回升需待政策发力
稀土方面,本周稀土价格“先抑后扬”杀跌见底,轻重稀土氧化物价格分别上涨0.55%和0.24%;稀土价格存在超跌反弹动力,但上涨幅度取决于政策红利能否促使行业基本面反转。建议关注:中色股份、五矿稀土。本周铟价继续上涨2%,已经连涨3周,中国环保整治造成粗铟供给收紧是主要原因。天齐锂业公布正式非公开发行预案,以成本价37亿向集团收购泰利森65%股权。泰利森产能锂辉石精矿10万吨(碳酸锂当量),占到全球锂市场供给超30%。特斯拉热销带动新能源汽车未来对锂电池需求超预期,建议长期关注天齐锂业。
新材料:钕铁硼调价无须担心,再生资源应长期关注
钕铁硼方面,本周H35售价下调逾5%,同期原材料价格不变。此前H35售价在整个5月保持稳定,但同期原材料成本下跌15.09%,考虑到目前钕铁硼企业订单周期普遍在1月左右,因此我们认为本次调价属于对原材料跌价的正常反应,调价后H35售价成本比为1.22,加工环节盈利空间仍维持高位。在节能环保的大趋势下,中国再生资源产业发展面临历史性机遇;其中必将产生大量投资机会,值得长期关注;投资逻辑详见报告《中国再生资源产业迎接黄金十年》。
风险提示:美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧债危机恶化。
