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收储预期难解供应困局 铜博士2014年或成“熊博士”

放大字体  缩小字体        中国有色金属网       发布日期:2013-12-19   浏览次数:42

核心提示:国际铜价低迷之际,国储收铜传闻再度现市,加之全球铜库存继续下降、需求有望增加等利好因素,市场出现铜价反弹的预期。12月以来

国际铜价低迷之际,国储收铜传闻再度现市,加之全球铜库存继续下降、需求有望增加等利好因素,市场出现铜价反弹的预期。12月以来,沪铜主力1403合约累计上涨1.5%。

  业内人士指出,近期美国经济数据回升,欧元区出现平稳迹象,中国经济仍以稳增长为主,经济环境的好转给投资者提供了信心支撑。从基本面来看,全球库存相对紧张、国内年底补库存行情及融资铜需求旺盛,给铜价反弹形成较好的市场环境。但伴随明年铜矿供应的进一步增加,铜价2014年仍有较大的下行空间。

  国储收储传闻短线影响有限

  据业内人士描述,国储在铜市上一直充当着非常“神秘”的角色,每当铜价大涨大跌之时,国储收铜或抛铜的消息就会应声而来。

  路透社日前报道称,2014年中国国储局计划趁铜价低迷之际收购30万吨铜,此收储量相当于伦敦金属交易所铜库存的三分之二。“今年有关国储收铜的传闻不断,只要价格涨,就会有收储的消息传出来。外电再次爆出国储将要收储的消息,目前也很难确定是否属实。”银河期货首席金属研究员车红云在接受中国证券报记者采访时表示,单从消息本身来看,国储收铜的理想价位在6800美元以下,6600美元以下会大量收储,因此在铜价跌至6800美元之前,这个消息对市场的作用有限,若消息属实,作用将于明年体现。

  “假设国储局确定在2014年收储30万吨精炼铜,若按照其偏好,从国内厂商手中购买,那么此次收储使得国内市场隐性库存进一步下降,融资铜的警报或将暂时解除,有利于提振铜价走势;若其以进口方式进行收储操作,变相增加了国内的铜需求量。”冠通期货贵金属分析师朱宁认为,无论是从国内购买还是以进口方式,2014年全球精炼铜或将呈现供需平衡的状态。

  内外供需格局分化

  从下半年开始,全球铜库存不断下降,近期降至60万吨左右,较最高时的93万吨降了1/3,2013年年底全球铜供给相对紧俏已成定局。

  值得注意的是,国内外铜库存及供需格局正出现明显分化。截至本周二,LME铜库存减少2625吨至386550吨,上海期货交易所铜周库存却增加1620吨至143153吨。

  “上期所库存开始上升,同时国内现货升水在8月份以后明显较为疲软,最近换月后上海有色网的现货升水还出现了贴水40元的情况,这都显示出国内外市场的分化。”车红云分析,中国铜供应的增幅、进口量的增加使得国内供应紧张的局面正在发生重大转变。

  据悉,今年前5个月,中国铜进口量仅109万吨,同比下降了33%。但从6月份开始,中国铜进口量开始大幅增加,6-11月份进口量为176.7万吨,同比增长15.4%。产量上,5月份后中国大量冶炼厂减产,但从9月份开始产量大幅回升,今年前11个月中国铜产量增幅高达14.3%。

  车红云告诉记者,由于铜矿供应宽松,加工费升至8年来最高水平,这大大刺激了中国冶炼产能的投放,10月份以来,中国有55万吨新产能投放,且春节前后还会有30万吨新产能投放,中国冶炼产能的释放彻底改变了过去十年里铜供应不足的情况。

  业内人士预计,2013年全年国内铜冶炼和精炼产能将分别达到559万吨/年和976万吨/年,比2012年末各增长20%和17%,2013-2015年中国已确定的铜冶炼新增产能达到215万吨。

  需求增速令人失望

  不过,国内铜的消费速度或令市场失望。“年底国内电缆行业都在减产限产,除季节性原因,还有潜在的需求不足。而近期国内固定资产投资增幅降至20%以下,为2002年以来的最差情况。另外,其次,今年空调产量增幅恢复在8%左右,但这与正常年份比仍然很差,此外,中国新房完工率增幅放缓也使明年空调产量增幅面临考验。”车红云认为,中国国内铜库存正在增加,基本面转为过剩的可能性很大。

  朱宁预计2014年年初铜价或将出现反弹,反弹的高点在60520元/吨左右,在明年5至6月份或将出现拐点,整体跌势或持续至明年年底。鉴于供给以及资金面的原因,明年5至6月份开始的跌势将比今年更甚,一方面在于供给增加多于今年,另一方面在于明年QE收缩大概率发生,预计明年下半年铜价或跌破47860元/吨。

  车红云则倾向于铜价反弹已经接近结束,“明年春天铜市很可能会重演近两年的行情,即在年底提前走出旺季行情,而在旺季来临时,铜的消费不如预期,巨大的库存导致铜价下跌。”

 
 
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