一、行情回顾
上周（7.22-7.26），公布的重要经济数据不多，市场已经逐渐消化伯南克的QE退出言论，中国因素依然是基本金属市场的决定性力量，汇丰中国7月PMI指数预览值不及预期，且继续下滑；基本金属多震荡回落，不过受益于美元走弱及中国化解产能过剩以及经济结构调整的政策出台，基本金属回落幅度有限，整体来看呈冲高回落走势。沪铝主力1311收于14355元/吨，上涨20元/吨，涨幅0.14%；三个月伦铝收于1798.5美元/吨，下跌26.5美元/吨，跌幅1.45%。
二、基本面分析
数据显示，7月汇丰中国制造业PMI初值47.7，预期48.2，6月终值48.2。7月PMI初值创下11个月新低，其中就业分指数创下52个月最低值，新增订单指数降至11个月最低水平，连续3个月处于50下方。数据差于预期显示中国经济增长依然放缓。鉴于近两周李克强总理多次表示经济结构调整要严防经济增长滑出下限，可见调整经济结构和稳增长处于同等重要的地位。
从整个宏观环境来看，调结构与稳增长同时进行。首先，上周五央行宣布撤销人民币贷款利率的下限限制，虽然此举对经济和银行利润的短期影响极其有限，但却标志着新一轮结构改革即将展开，意义非凡；接着，李克强总理在25日召开的国务院常务会议上进一步研究部署了改革铁路投融资体制，加快中西部和贫困地区铁路建设；决定进一步公平税负，暂免征收部分小微企业增值税和营业税。此外还确定促进贸易便利化措施。这可视为第一波稳增长政策，后期料仍有政策出台。不过从整体上来看，这些结构调整政策仍在微调范围之内，大规模刺激性政策出台的可能性并不是很大。
就铝市场而言，调整结构最直接的动作就是化解产能过剩。工信部7月18日发布《铝行业规范条件》，明确提出"遏制铝行业重复建设，化解电解铝产能过剩矛盾；7月25日，工信部公布了2013年电解铝行业落后产能首批淘汰目标及企业名单，涉及产能26万吨，河南省4家企业包揽了全部淘汰指标。尽管政府此前多次出台政策淘汰落后化解产能过剩，收效甚微，且此次26万吨的落后产能淘汰目标对比2600万吨的产能来说，仅占1%，但这一次或将有所不同，目前中国经济处于调结构不得不强力为之的关键时刻，新政府提出提出"底线思维"推动改革，并决意容忍经济增速放缓,此次的决心和执行力度料将远超前期。从长期来看，这对铝市场是一个利多因素，但短期内的效果恐难以显现。
现货市场，因月末临近资金压力骤增，持货贸易商急于换现出货，拖累现铝跟涨意愿乏力，特别是下游及中间商买兴趋淡，上海地区现货成交较当月贴水逐步由平水扩大至贴水30元/吨，成交价格在上测14400元/吨压力未果后迅速下跌至14340元/吨，整体市况气氛低迷。广东地区因近期库存持续位于偏低水平的8万吨左右，市场流通货源相对有限从而支撑当地铝价抗跌，周内成交基本持稳于14640-14700元/吨之间，但整体市况成交平淡。
三、技术分析
从技术上来看，沪铝承压于14400元/吨一线，多次尝试上破未果，且均线开始走平；周K线收出小阴星线，均显示反弹动力不足，但抗跌意愿也较为明显，短期内可能弱势震荡，有测试14200元/吨支撑的可能。
四、行情展望与操作建议
综合以上分析，沪铝短期维持弱势震荡，但下跌空间有限，操作上建议短空轻仓操作，支撑位14200元/吨。