欧美现货锌升水继续走高
进入6月份，北欧现货锌升水继续走高，平均报价为150美元/吨，而3月22日仅报120美元/吨，5月10日也仅137.5美元/吨，意大利报价则跳升至220—230美元/吨的水平，为赚取较高升水利润，贸易商不断将锌从北欧运送至南欧。LME交割时，这个升水还要加入到结算价中，锌的物流动向也导致高的注销仓单比例，下游消费者则很难从欧洲主要供应商手中获取资源，而且当前还面临来自亚洲需求的增加，中国进口的贸易升贴水也上升至160美元/吨。
美国锌消费者境遇与此相似，交易商普遍反映，相较一个月前，市场上获得特高级锌变得更难。现在出售的锌溢价为9—11美分/磅，这通常是旺盛需求的夏季行情。3#锌合金市场证实，尽管都是30天的付款条件，但交付溢价高达19美分/磅。现货锌的紧缺是期货价格上涨的基础。
伦铅牵引锌价向上
受市场供应短缺、库存下降及旺季消费来临等因素影响，伦铅大幅上涨，并伴随LME铅升贴水由-20美元/吨回升至6.5美元/吨，伦敦市场铅锌价差快速扩大，逼近300美元/吨。买锌抛铅套利盘介入，给锌施加不小牵引力，带动伦锌连续上涨。国内受铅酸蓄电池开工率不高等因素影响，沪铅跟不上伦铅上涨节奏，沪锌涨幅同样低于伦锌。
国内上、中游企业积极挺价
对于低于10000元/吨的锌精矿，锌矿企囤货不出，持货待涨者居多。冶炼厂不堪亏损，减产力度逐渐加大，在锌价反弹时大幅提价，利用市场买涨不买跌情绪推升价格。氧化锌企业同样惜售，制造市场资源紧张格局以达保价目的。随着锌价快速走高，部分下游采购企业陷入犹豫，对采购价格的接受度逐渐下降，导致询价多而市场实际采购有限。现货锌价支撑使得这轮反弹中升水局面没有大幅改观，0#锌对主力合约仍升水50元/吨。
挺价行为支撑锌价脱离底部，但目前全球经济复苏仍乏力，中国经济结构调整之际，需求难以有效释放。结合库存周期来看，自2012年9月以来，中国经济在主动补库存和被动去库存中来回切换，这符合产能过剩和结构调整过程中中国经济的现状，未来中国还需在保增长与调结构之间进行艰难平衡，通过改革真正释放经济活力，中国经济或需承受一些短期痛苦以换取长期可持续发展。短期来看，市场挺价行为获得阶段性胜利，但价格还不具备直接走牛的特征，锌价脱离底部后会在一个新的区间14600—15000元/吨内振荡，操作上以振荡思路对待。
